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2024年万圣节期间：
一种新颖的视频特效在各大社交媒体平台迅速流行，用户站在镜头前，身体被黑色的黏液包裹，几秒钟内转化为类似“毒液”的形象。
这款名为“毒液变身”的特效模板，在TikTok等平台上累计播放量已突破10亿次，吸引了超过百万中国用户的参与。
该特效的开发者是PixVerse，其V3版本于同年10月上线，仅凭此一个特效，就在一个月内吸引了1000万新用户。
值得注意的是，大多数使用该特效的用户并不知道其来源。它属于一家名为爱诗科技的北京公司，该公司成立于2023年4月7日，法定代表人为王长虎。
王长虎曾是微软亚洲研究院的主管研究员，后担任字节跳动视觉技术负责人，深度参与了抖音和TikTok从零开始的视觉能力建设。
2023年创业时，他曾受到朱啸虎的劝退，他本人回忆称，当时约99%的投资人认为视频生成技术在五年内难以实现商业化落地。
值得关注的是，这位来自字节跳动的创业者，并未选择宏大的技术叙事，而是通过一个依靠网络热点模板实现增长的产品切入市场。
爱诗科技的用户增长曲线如下：
2024年12月，用户数量达到1200万；2025年3月，增至4000万；5月，达到6000万；9月，突破1亿；截至目前，用户已超过1.5亿，覆盖全球177个国家。
在18个月内，用户增长了12倍多，这主要得益于其一套模板化机制。
公司提供了八大类、上百种特效模板，灵感来源广泛，例如“Q弹气球肚”源自《海贼王》的角色能力，“泪流成河”、“科目三”则源自网络热门梗图的视觉化呈现。用户无需输入文字提示词，只需上传一张照片并点击，即可生成视频。
这种模式与抖音的运营策略相似，但与Adobe的专业化创作方式不同。
与其他同行相比，PixVerse的定位更为清晰。Runway主要服务于好莱坞，可灵专注于影视广告和短剧的专业创作者，即梦则依托抖音生态提供一站式工作流。它们的产品都聚焦于“生产力”的提升。
PixVerse的核心价值在于：“我也能发一条”。许多用户的第一条获得万赞的短视频，就是通过该平台制作的。
其发展路径也与众不同。
PixVerse自2024年1月起便专注于海外市场。在2025年初推出V4.5版本后，其App在美国iOS总榜一度超越TikTok，位列第四。国内版本“拍我AI”直到2025年6月才上线，相隔约500天。
团队当时解释称，海外市场反响热烈，人手不足，因此优先集中资源打爆海外市场。
因此，这家公司的独特之处在于：一个中国团队，开发了一款在中国本土几乎未被推广的产品，凭借一套源自抖音的热点分发策略，在177个国家积累了1.5亿注册用户。
然而，在这1.5亿用户中，有多少是付费用户？
根据公司公布的数据，爱诗科技在2025年10月B+轮融资时披露，其年度经常性收入（ARR）已超过4000万美元，主要来自会员订阅，该数据统计截至2025年底。
此后，公司未再更新相关收入数据。
月活跃用户数据也类似。1600万的月活用户数，是2025年6月“拍我AI”上线时的数据，到2026年3月公开信息中仍保持该数字，目前对海外媒体公布的数据为“超过1500万”。
在过去九个月里，总用户数从6000万增长至1.5亿，而月活跃用户数却几乎没有变化。
综合这些数据，可以计算出该业务的密度：4000万美元的ARR分摊到1600万月活用户身上，意味着每位月活用户年贡献约2.5美元，折合人民币不到20元。
进一步分析：1.5亿注册用户中，只有1500万是月活跃用户，这意味着每十个注册用户中，就有九个不再活跃。
年均不到20元的单用户贡献，是公司选择的市场定位。
相比之下，可灵在2025年3月的ARR接近5亿美元，是爱诗科技的十倍以上；而可灵在去年底的全球用户数为6000万，反而少于爱诗科技。
对比这两组数据，结论显而易见：爱诗科技在该赛道拥有最多的用户，但用户密度最低，属于头部企业中的“薄”玩家。
需要补充的是，根据中金公司的研报，按2025年预估ARR计算，可灵的市场份额约为20%，处于全球领先地位；而海螺、PixVerse、生数、即梦等公司的市场份额均在4-5%区间。虽然密度较低，但并非在整个行业中落后。
用户密度较低的原因在于，它主要服务于那90%的普通用户。
一个仅仅体验“毒液变身”特效的用户，与一个使用可灵制作短剧特效的专业创作者，其付费意愿存在显著差异。前者视之为“玩具”，玩腻了便会离开；后者视之为“工具”，离不开它来完成工作。
联合创始人谢旭璋曾坦诚地解释了公司的选择：
大多数创业者更倾向于直接面向企业（To B）市场，因为企业客户为效率付费，投资回报率（ROI）易于计算；而面向消费者（To C）市场，需要持续投入模型研发，同时还要解决获客、留存、订阅和用户体验等一系列复杂问题。
他认为，视频行业过去几十年的最大商业机会始终存在于C端市场。
虽然也在拓展To B业务，但其API Token消耗约一半来自移动App开发者。然而，公司并未将重心压在To B业务上，收入主体仍然是订阅服务。
PixVerse的订阅模式存在哪些挑战？
查看其定价页面可知，基础版每月提供120个积分，付费订阅从10美元/月起，最低档支持720P分辨率，若需1080P则需升级至Pro版本。积分分为三种：每日赠送的积分当日清零；会员积分月底清零，不予结转；只有付费购买的积分才不会过期。
更关键的是以下一点。
视频生成并非确定性过程，即使使用相同的提示词，每次生成的结果也可能完全不同。第三方指南曾进行过估算：大多数创作者需要生成2到5次才能获得一条可用的视频，实际单条视频的成本是标价的2到5倍。
而在生成失败的次数中，积分依然会被扣除。
在Trustpilot上的差评几乎都集中于此。有用户抱怨“最基础的提示词都无法理解，只有20%的结果可用，免费积分很快就消耗殆尽”。
另有用户反映，订阅了年费服务两个月仍未收到积分，客服回复的邮件疑似AI生成；还有用户表示，Agent创作助手的计费方式是按Token计算，对话越多费用越高，“感觉像是被设计来消耗积分的”。
然而，同一款产品在Google Play上的评分却很高，大量休闲用户表示使用体验良好。
这两种评价并不矛盾。好评和差评分别来自两类用户：将PixVerse视为“玩具”的用户认为免费额度足够使用，特效也很酷炫；而将之视为“工具”的用户，在计算成本后则会感到不满。前者是绝大多数用户，而愿意为之付费的，是后者中的一小部分。
公司具体有多少付费用户？目前公司明确拒绝向海外媒体透露。
这就是该用户账本的整体情况：一条亮眼的增长曲线，一个九个月未变的月活用户数，一个九个月未更新的收入数据，一个拒绝透露的付费用户数，以及一群在评论区抱怨积分机制的用户。
它既是真实的，也是“薄”的。
2026年1月13日晚，爱诗科技发布了PixVerse R1。官方将其定义为“全球首个支持最高1080P分辨率的通用实时世界模型”。
其技术本身是真实存在的。
该模型能够同时处理文本、图像、音频和视频等多模态信息，采用统一的逻辑进行处理，这是一种Omni多模态模型。以往的模型需要经过数十步的迭代才能生成一段视频，而R1的IRE引擎将这一过程缩短至1到4步。
此前的AI视频生成方式如同冲洗胶卷，用户提交请求后等待成品。R1的目标是改变这一现状，将视频生成过程变得更加动态和交互式，用户可以在视频生成过程中随时进行修改，例如改变天气或剧情。
该技术方向是明确的，它致力于开创新品类，而非仅仅是现有能力的更快版本。
然而，在宣传语上存在一些问题。
关于“1080P”分辨率的描述，公司内部文件存在矛盾：发布会宣传支持1080P，但在2026年2月的更新公告中，实际交付分辨率被描述为“从480P提升上来”。
一位开发者在3月上手体验后表示，实际体验到的分辨率是720P，并附上了官方发布的《R1 720P实时视频API伙伴计划》作为证明。
“实时”的概念也存在歧义，官方有两种说法：一种是半秒内完成过渡，另一种是响应延迟约2秒；第三方技术页面显示为15秒以内，而开发者的实际体验在5秒级别，部分提示词甚至没有响应。
“通用”的说法最为微妙。R1至今未公开API接口，仅有一个滚动审核的伙伴计划；而在英文宣传中，R系列被公司自身定义为“面向游戏开发和世界构建”的模型。
“通用”这一标签，似乎是专门为中文市场准备的。那么，它的实际体验如何？非常有趣。
一位重度用户，他日常使用可灵、Veo3、Runway等多种视频模型。花费50元购买邀请码后，他对R1的体验非常着迷。
他的评价是：所有视频模型都在努力优化现有能力，而R1则将原本不存在的能力变成了现实。一位愿意付费购买邀请码的用户，他的评价具有相当的分量。
另一方面：
媒体使用R1进行测试，输入“一艘UFO降落”并接着输入“几个外星人下来”，结果UFO出现了，但下来的却是宇航员。
测试者的结论是，该模型在因果逻辑方面存在短板，画面精细度和稳定性仍需提高，目前仍处于早期内测阶段，距离成熟的商业产品尚有距离。
因此，R1的真实情况是：方向正确，架构真实，但实际交付能力远低于宣传水平。
而它发布的时点是2026年1月13日。
两个月后，公司获得了新一轮融资。鼎晖领投，金额为3亿美元的C轮融资。四个月后，彭博社报道称该公司正准备在香港上市。六个月后，阿里巴巴领投C+轮融资，总金额达29.8亿元人民币，官方通稿强调这笔资金将用于“实时世界模型”的研发。
与此同时，赛道内的其他公司也在纷纷采用类似的宣传口径。
去年12月，Runway发布了其首个世界模型，两个月后，E轮融资3.15亿美元，估值翻倍至53亿美元，资金将用于“预训练下一代世界模型”。
今年7月，生数科技获得5亿美元融资。第一季度，全国范围内与世界模型相关的融资事件达到25起；有业内人士预测：六个月内，几乎所有公司都会宣称自己是世界模型。
我梳理了爱诗科技过去三年的融资历程。
2023年8月，完成天使轮融资。2024年3月，达晨创投领投A1轮，一个月后，蚂蚁集团跟投超过1亿元，A轮融资总额累计超过4亿元。2025年9月，完成B轮融资，金额超过6000万美元，由阿里巴巴领投。
2026年3月，完成3亿美元的C轮融资，由鼎晖投资领投。近期，阿里巴巴再次领投C+轮融资，总金额达29.8亿元人民币。
共计八轮融资，三年时间，累计融资额超过5.5亿美元。
其中一个细节值得关注。在2025年9月领投B轮之后，同年12月17日，爱诗科技与领投方旗下的云服务部门签署了全面合作协议，由后者提供全球算力支持。
这意味着，阿里巴巴在领投的同时，也是其成本供应商。
这种情况在AI行业并不罕见。例如，英伟达投资Runway也存在类似的结构：资金投入后，一部分以算力账单的形式回流。这是一种常见的产业资本运作模式。
然而，有一句话的含义需要重新审视。
关于成本，爱诗科技最初的表述是：“订阅收入已能覆盖公司绝大部分成本费用，现金流接近为正”。
请注意“接近”二字。后来在媒体的转述中，这句话逐渐演变为“已实现正向现金流”或“订阅收入已覆盖成本”。
对比参照系：
可灵在2025年的营收约为11亿元，但净亏损高达19亿元；其第二季度2.5亿元的收入，据业内人士估算，仅够覆盖推理成本的毛利部分。作为营收是爱诗科技十倍以上的行业领导者，其资金主要用于算力投入。
我无法确定爱诗科技“接近为正”的现金流是如何计算出来的，但也没有证据表明其说法不实。
王长虎本人对公司处境的描述十分清晰：“我们没有那样的机会。做一遍做错了就可能发展不起来了。因为只要做就会花很多钱，我们不像OpenAI那样不差钱。”
再谈估值。
我查阅了今日发布的中文新闻稿，没有一家提及估值，全部仅写“整体C轮29.8亿元人民币”。
而在同一天，英文媒体的报道则有所不同。TechCrunch报道中，公司方面亲口透露：本轮融资后，估值已超过20亿美元，C轮总融资额为4.39亿美元，所有轮次累计融资超过5.5亿美元。
同一轮融资，对中文媒体公布的是人民币金额，不提及估值；对英文媒体则公布美元金额，并披露了估值。此外，还有一件事是双方都未提及的：用户数更新了，模型排名更新了，合作方名单更新了。
唯独收入数据未更新，而这家公司的架构，从一开始就为境外资本市场做了准备。
今年1月，中国儒意在港交所的公告中明确指出：
该公司出资1420万美元认购的是AIsphere Limited的股份，签约方中还包括“目标公司的境内主体北京爱诗科技有限公司”。
资金和股权位于境外，而牌照和业务则在中国境内；投资人名单中不乏来自新加坡的Lion X、UOB、iGlobe，以及韩国的未来资产。
这样的架构无需为上市重新搭建。
